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日志

 
 

股市资金供给的问题矛盾日益尖锐  

2007-07-10 11:34:00|  分类: 经济杂谈 |  标签: |举报 |字号 订阅

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这两天股市快速反弹,主要的利好是国有股减持的有关规定,不仅仅限制控股股东也限制了参股股东,所以国有股即使是小非,也不是说抛售就可以抛售的了,中国石化在600087中的持股就是被限的情况,所以他会在股市低迷的时候抛售。

事实上,通过分析下半年资金供给和需求,股市资金方面的压力不容轻视。根据相关统计,随着交易费用的上升,6月份,A股市场存量资金净减少了100亿元。这是自去年9月份存量资金下降100亿元以来的首次下降。截至6月29日,沪深市场资金存量约为10060亿元。

此前国泰君安曾发布研究报告指出,目前的存量资金或在1年后基本耗尽。首先,按照每日2000亿元成交计算,一年的交易成本减少超过5000亿元;由此可以想见印花税对于股市资金的影响之大!

未来12个月,红筹回归、商业银行发行、一些公司的公开增发等,融资额在2500亿元以上;而可以减持的"大小非"按5月30日的市价计算,约1.03万亿元,假设未来12个月减持比例在15%左右,大约消耗资金1500亿元。也就是说,单纯看流出,目前市场存量的保证金余额,13-14个月后基本耗尽。而资金的进项,主要是新增开户和基金净申购,以目前的状况看,这两项主要资金来源的增速都在下降。

事实上,近期的开户数萎缩得让人不敢相信。36万、20万、15万、10万、8万、7万、6万,新增A股开户数本周持续回落。上周四两市新增开户数跌至6.3万户,这一水平与今年2月份相当,与黄金周后首个交易日的368,489户早已不能相提并论。

而股市的现存资金在市场是不可能为零的,按照目前流通股市值计算,平均仓位应当在70%,股价是需要资金支持的,按照上述计算,这个资金没有足够的增量,股市的反弹就一定有问题。

现在的资金压力还没有显现,这次反弹也是维持牛市的必须,应当有政策的强撑,因为再发展下去,图形就坏了,我们有太多的散户是看图炒股的,或者是使用电脑软件炒股的,这些软件经常是害人不浅,庄家也是按照图形的标准划线,自然就把很多傻户圈到了其中。

很多人认为股指期货的推出股市能够大涨,对于股市是一个刺激,但是股指期货也需要资金支持,而且还会分流大量资金去炒作期货,现在为了股指期货有大量的海外热钱的涌入,股市的健康发展必须不让热钱兴风作浪,更不能依靠这个热钱给资金不足的股市提供资金,这些热钱对于股市是饮鸩止渴。但是总是有人要给这些热钱开闸,其中的奥妙不在这里分析。

下面真正能够提供资金的是融资融券,这样才会有大量的资金,而融资融券所融的资金哪里来?只有金融系统的资金,实际上给银行资金入市带来了方便之门。这个结果是央行不能接受的,所以现在融资融券基本不提了,因为在政治上现在央行与证监会在争夺中国金融的头把交椅,融资融券不可能离开央行,所以实行起来很难,而股指期货证监会自己就能够决定了。

而真的开放融资融券,中国的货币流动性就又要过剩了,中国的通货膨胀又要起来了,中国的经济是按下葫芦起来瓢,已经显示了发展后的疲态,经济发展的拐点可能快到了,这次是对于政府的考验。

今天加息的预期又起,CPI可能要超过4%,这样的背景下中国的股市牛市的大势是要受到考验的。今天大盘对于加息预期的反应就比以前强烈了许多。

除了加息导致储蓄资金的分流,现在房地产市场在中央的调控下蛰伏一年多后又卷土重来,对于投资市场的资金吸引力极大,因为房地产的投资是远远比证券投资要安全的。还有就是市场的信心,现在在网络时代,通讯交流太快,已经是信心经济的时代了,我们政府过多地人为干扰股市,使市场的不确定性大大增加,而且人为调控不符合市场规律的事情时有发生,尤其是参杂利益集团和政治斗争时更加如此,老百姓的信心受到破坏,才是最大的股市资金匮乏的原因。

 

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